Por Holger Schmieding, The Globalist.com.- En el lenguaje político, la analogía de la “guerra” que se usa cada vez con más frecuencia en la lucha contra la pandemia de COVID-19, resalta tanto la naturaleza seria del desafío como la necesidad de concentrarse colectivamente en contener la pandemia para salvar vidas.
No tan rápido
Como alemán, soy reacio a recurrir a cualquier vocabulario o analogía de “guerra”. Pero dada la gravedad de la situación y para evaluar la relevancia de la analogía de la “guerra” en la lucha contra la pandemia, creo que es vital hacer una excepción.
¿Cuáles son, entonces, los paralelos entre las políticas económicas extraordinarias de hoy y las circunstancias durante o después de una guerra importante?
Paralelos obvios en Europa
Hoy son obvios tres paralelos de una economía en pie de guerra:
- Los gobiernos están interviniendo fuertemente en la vida cotidiana y las actividades económicas de sus ciudadanos para centrarse en una prioridad colectiva que, en este caso, es contener la propagación del coronavirus.
- El gasto público y los déficits fiscales están aumentando, mientras que la actividad económica privada no orientada hacia el esfuerzo colectivo está cayendo, al menos temporalmente.
- Una vez finalizado el esfuerzo colectivo, el retorno a un patrón más normal de actividad económica planteará algunos desafíos importantes.
¿Qué pasa con las secuelas?
¿Pero eso significa que, una vez que la pandemia se esté desvaneciendo, el regreso a una situación más normal se verá empañado por los problemas económicos que a menudo acosan a los países a raíz de una guerra importante?
Probablemente no. En este contexto, las diferencias son más marcadas que los paralelos parciales.
- En países devastados por una guerra importante como los de Europa y partes de Asia en la primera mitad del siglo pasado, se destruyeron partes del capital físico y la infraestructura.
Sin embargo, después de que la pandemia de COVID 19 haya disminuido, las fábricas y la infraestructura seguirán allí. Las fábricas se pueden volver a encender una vez que se hayan eliminado las restricciones de actividad y se hayan activado nuevamente las cadenas de suministro.
- Las guerras a menudo son seguidas por un brote de inflación a medida que se levantan los controles de precios durante la guerra (por ejemplo, en las principales partes de Europa después de la Segunda Guerra Mundial) y/o el financiamiento monetario del esfuerzo de guerra contribuye a un auge inflacionario posterior (como fue el caso hasta cierto punto en los Estados Unidos al final de la Guerra de Vietnam).
Esta vez, los gobiernos no están reprimiendo artificialmente la inflación a través de importantes controles de precios que luego tendrían que levantarse. En medio de la caída paralela actual de la oferta y la demanda, las economías no se enfrentan a una escasez generalizada que crearía grandes presiones al alza en el nivel de precios.
Inflación poco probable
- Si bien los bancos centrales ahora están expandiendo sus balances de manera masiva, es poco probable que las inyecciones de liquidez en el sistema financiero causen un aumento significativo de la inflación en los próximos años.
A raíz de la crisis actual, los hogares, las empresas y las instituciones financieras probablemente querrán mantener más saldos de precaución que antes, eliminando la liquidez adicional del banco central. Uno puede esperar que los consumidores aumenten su tasa de ahorro en lugar de embarcarse en una ola de gasto inflacionario.
- Durante una guerra prolongada importante, la estructura de producción está orientada en gran medida hacia bienes específicos (armas) y servicios (militares y de apoyo a los militares) que en su mayoría ya no serán necesarios más adelante.
La desmovilización de las fuerzas armadas y la reestructuración de la producción son parte integrante del cambio estructural más beneficioso pero inicialmente disruptivo.
Una transición más pequeña
Una vez que se modere la pandemia, las economías enfrentarán algunos de estos problemas al reducir el esfuerzo médico. Pero lo harán en una escala mucho más pequeña que la transición de una base de guerra a una economía civil de posguerra.
Las actividades que se están desconectando en la actual caída económica pueden y se volverán a activar en gran medida a partir de entonces. Casi todas estas actividades seguirán siendo necesarias una vez que se eliminen las restricciones paso a paso.
El retorno a los patrones de actividad anteriores al coronavirus es mucho menos difícil que una transición genuina de una guerra a una economía de paz.
Por supuesto, la pandemia y los bloqueos casi seguramente desencadenarán algunos cambios estructurales duraderos, por ejemplo, hacia compras en línea y patrones de trabajo más flexibles, incluyendo más períodos en la oficina en el hogar.
Pero estos cambios apenas causarán interrupciones lo suficientemente graves como para causar daños importantes a escala macroeconómica. Por supuesto, probablemente serán bastante relevantes para sectores individuales.
Perspectivas limitadas
Si bien la analogía de la “guerra” ciertamente concentra la mente (colectiva), ofrece solo una visión limitada de las perspectivas económicas probables para el período posterior.
Habiendo dicho eso, dos paralelos pueden tener, sin embargo:
- Después de una guerra, los gobiernos a menudo juegan un papel más importante en la economía que antes, a menudo con programas de asistencia social ampliados. Es probable que ese sea el caso después de la pandemia también.
Espere más inversión y gasto en atención médica y en precauciones contra una nueva pandemia y otras discapacidades.
Más países pueden copiar el esquema alemán «Kurzarbeitergeld» de subsidiar el subempleo temporal en el trabajo, como algunos ya lo han hecho.
Esos países pueden fortalecer otros llamados estabilizadores automáticos y seguir políticas fiscales más activas. También es probable que adopten un enfoque más estratégico de la política industrial.
- Circunstancias extraordinarias provocan resultados extraordinarios. Una crisis puede ser la madre de la invención.
Espere que el choque de coronavirus estimule y difunda las innovaciones en muchos campos que van desde un uso más eficiente de la tecnología laboral y de comunicaciones hasta un mayor uso de la impresión 3D y la robótica avanzada, por nombrar algunos candidatos obvios.
Con suerte, esto podría aparecer en una mejora medible en el crecimiento de la productividad en un tiempo.
Holger Schmieding es economista jefe en el Berenberg Bank de Londres.
