Argentina nunca aprende

Por Frank Vogl, The Globalist.com.- Argentina nunca aprende. Una vez más, la economía del país está en un desastre y está destinada a enfrentar un desastre. Una vez más, la reciente cosecha de políticos corruptos de Argentina está lista para volver al poder.

Es como si los votantes de Argentina, los inversores institucionales extranjeros y el Fondo Monetario Internacional (FMI) nunca parecieran aprender de calamidades anteriores.

Quizás estas fuerzas están tan ocupadas bailando tango hasta altas horas de la noche que olvidan que, cuando la música se detenga y salga el sol del amanecer, tendrán que enfrentar realidades duras.

Argentina celebra elecciones presidenciales el 27 de octubre. Hasta entonces, los mercados financieros estarán en un estado de nerviosismo extremo, que, según la experiencia pasada, solo sirve como precursor de una crisis a gran escala.

Una cosa es segura: el presidente Mauricio Macri, un líder honesto y bien intencionado, no será reelegido.

Grandes pruebas por delante

Primero, bien podría haber una crisis de gobernanza. El líder de la coalición peronista Alberto Ángel Fernández venció a Macri por más del 15% en las primarias de agosto y parece seguro que ganará las elecciones.

Esto parece casi inevitable, ya que recientemente acordó que la ex presidenta Cristina Fernández de Kirchner, que tiene su propia base política fuerte, servirá como el próximo vicepresidente. Los dos pueden pelear y no me sorprendería si Cristina emerge como el verdadero poder en la tierra.

En segundo lugar, los tenedores de bonos internacionales pueden haber perdido la memoria del hecho de que perdieron sus proverbiales camisas cuando Argentina incumplió en 2001. Pueden sentirse recordadas de ese episodio cuando pronto lo volverán a hacer.

Infectar bonos de mercados emergentes

Sería bastante malo si solo Argentina estuviera atravesando una crisis. Sin embargo, el impacto podría llegar a los bonos de los mercados emergentes.

Los mercados internacionales de bonos ya enfrentan múltiples problemas por muchas razones, incluyendo tasas de interés negativas en algunos países y niveles de deuda muy altos en varias economías grandes. Sin embargo, otra debacle de la deuda argentina podría tener consecuencias de contagio.

Tercero, en los próximos días el FMI debe decidir extender alrededor de US$5,4 mil millones de su programa actual de US$57 mil millones a Argentina, el programa más grande en la historia del Fondo.

Luego tendrá que determinar qué sucede si Argentina no puede cumplir con la carga de la deuda del FMI. Esta será una prueba formidable para, probablemente para entonces, el nuevo director gerente del FMI, Kristalina Georgieva.

¡La corrupción gana!

Hace un año, en Argentina, era evidente que el futuro político de Macri estaba en duda y que la estrella de Kirchner podría brillar nuevamente. Es cierto que las tibias reformas económicas de Macri fueron inadecuadas. Pero había heredado un gran déficit presupuestario, una inflación creciente y nerviosismo cambiario.

El FMI vino a su rescate, pero a costa de forzar un programa de austeridad que ha demostrado ser un gran perdedor de votos.

Cristina Kirchner escapó de la cárcel solo porque es miembro electo del Senado. Aun así, todavía enfrenta múltiples cargos de corrupción y podría terminar pasando mucho tiempo en 2020 en la corte.

Sin embargo, su elección como vicepresidenta probablemente hará que el departamento de justicia argentino retire las acusaciones en su contra. Del mismo modo, los cargos de corrupción pueden retirarse contra algunos de sus antiguos asociados y compinches, y pronto las viejas formas de saquear las arcas del gobierno pueden comenzar de nuevo.

Y vale la pena señalar que Alberto Fernández, el actual líder de la coalición peronista y probablemente nuevo presidente, aseguró su ascenso a la prominencia política como jefe de gabinete del presidente Néstor Kirchner a partir de 2003. Continuó por un tiempo en ese puesto bajo la presidenta Cristina Kirchner y apoyó su elección.

Una pesadilla económica

Macri se ganó la confianza de los inversores internacionales después de su elección, por lo que el país acumuló alrededor de US$50 mil millones de deuda extranjera, lo que junto con los créditos del FMI eleva la deuda externa total a más de US$100 mil millones.

Los precios de las acciones del mercado bursátil argentino han bajado más del 70% en términos de dólares desde los picos de 2018, la inflación supera el 50%, las tasas de interés en la subasta de deuda del banco central han alcanzado el 85% y la moneda que disminuyó hasta un 60% se ha estabilizado por el momento por la imposición de controles de divisas.

Los inversores consideran que no tiene sentido entablar negociaciones de reestructuración de la deuda con el régimen de Macri, mientras que Fernández, aparte de criticar públicamente al FMI (que siempre cae bien con los votantes) no ha ofrecido pistas sobre el tipo de términos de reestructuración que aceptaría. .

Como era de esperar, el presunto nuevo presidente está haciendo campaña en un programa para poner fin a la austeridad e impulsar el gasto público. Esto significa probablemente violar las condiciones del FMI y probablemente dañará aún más la confianza de los inversores internacionales.

Desafío del FMI

Por fortuna, este es el momento en que Christine Lagarde deja el liderazgo del FMI para pasar al timón del Banco Central Europeo. Lagarde fue un poderoso defensor del programa argentino. Como la junta ejecutiva del FMI recibió a un solo candidato para reemplazar a Lagarde como director gerente, no tiene más remedio que designar la elección de la UE.

La búlgara Kristalina Georgieva tiene una destacada experiencia institucional internacional. Anteriormente se desempeñó como comisionada de derechos humanos en la UE y como directora ejecutiva del Banco Mundial.

Sin embargo, a diferencia de todos los líderes anteriores del FMI, nunca fue ministra de finanzas ni banquera central. No tiene experiencia en la gestión de crisis financieras importantes a corto plazo, ni en el tipo de desafíos inmediatos que el Fondo enfrenta ahora con Argentina.

El único aspecto positivo es que Georgieva tiene una amplia experiencia en la lucha contra la corrupción. Es casi seguro que se basará en la iniciativa de Lagarde para fortalecer el trabajo anticorrupción del FMI.

Dado el posible regreso al poder en Buenos Aires de Cristina Kirchner, será muy interesante observar si el FMI mostrará o no que finalmente será difícil frente a la cleptocracia.

Frank Vogl es co-fundador de Transparencia Internacional y autor de «Waging War on Corruption: Inside the Movement Fighting the Abuse of Power».